融证通一月我国CPI同比上涨0.2%，显示消费温和复苏

国家统计局今天发布，一月份全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.4%，连续第四个月回升，同比降幅收窄，显示出消费端温和复苏、工业端企稳向好的结构性特征。来听具体的数据分析。

一月份CPI同比涨幅有所回落。分类别看，食品价格同比下降，其中鲜菜、鲜果价格同比涨幅有所回落，猪肉价格同比下降。

但扣除食品和能源价格的核心CPI展现出更强韧性。1月份，同比上涨了0.8个百分点；环比涨幅为0.3%，为近6个月最高。其中飞机票和旅行社收费、家政服务、美发、电影及演出票、数据存储设备和计算机等价格个环比均有所上涨。黄金饰品价格同比上涨77.4%。

针对CPI同比涨幅有所回落，国家统计局分析说，主要有两方面原因：一是春节错月影响。导致上年同期/对比基数较高。二是国际油价的变动/导致能源价格降幅扩大，对CPI同比的下拉影响，比上月增加了约0.06个百分点。

东方金城首席宏观分析师王青进一步解读称，

【一月同比涨幅回落0.6个百分点，其中0.5个百分点都是由去年基数变化导致。另外前期气候因素带动了蔬菜价格连续几个月冲高。那么一月随着供应的增加，蔬菜价格转向回落，价格同比涨幅显著收窄，这就带动了一月食品价格同比由正转负，也对整体CPI走势有一定影响。一月大家关注的国际金价加快上冲，年内第一批国补资金下达，对于家电、汽车等耐用消费品价格的支撑作用在增强。这个就是一月CPI环比保持了0.2%左右的上升势头的主要原因。在元旦假期的影响下，1月居民旅游出行价格季节性上涨。但是去年1月有春节，那么基数是一个大幅抬高。这就导致一月旅行社和其他旅游服务价格同比下降了6.6%，带动整体的服务价格由上个月的0.6%降到了1月的0.1%。这就是这个一月为什么国际金价上冲，但是国内的CPI同比涨幅反而回落的一个重要的原因。】

王青还提出，应将1月与2月物价走势合并观察。

【整体看的结果是什么呢？我们估计1至2月CPI的合计的同比涨幅大概在0.6%左右。预计全年的CPI的累计同比大概在0.5%左右，连续第四年处在一个低通胀的状态。这个就为后期咱们稳增长政策的适当适度的发力，特别是央行适时的降息，提供了充分的空间。也就是说2026年不需要过度过早的担心这个需求刺激政策引发高通胀的问题。】

工业生产方面，受全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加、以及国际大宗商品价格传导等因素影响，1月份工业生产者出厂价格指数PPI环比上涨0.4%，连续四个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点，同比降幅也有所收窄。国家发改委价格监测中心分析预测处副处长何晓英分析指出，

【随着加强供需调节，整个内卷式竞争等措施效果持续显现，部分行业的价格有所好转，电气机械和器材制造业的价格同比时隔33个月由负转正。黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格同比降幅收窄。】

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